クレディ・スイス決算にみる6つの悲惨な数字

問題行CSの会長にアクセル・レーマン氏が就任してから1年、ウルリッヒ・ケルナー氏が最高経営責任者（CEO）に就任してから約半年が経過した。だがアルケゴス破綻からグリーンシルの金融不正にいたるまでの一連の歴史的スキャンダルと不適切経営がもたらした混乱は、スイス第2の銀行になお重くのしかかっている。

9日に発表されたCSの2022年決算に明るい兆しを期待していた人は、それを探し出すのに苦労したことだろう。主要な数字は軒並み弱かった。6項目はとりわけ悲惨、少なくとも悲惨になる可能性がある。

1つ目に、そして最もはっきりしていたのは、CSが果敢に「指針に沿う」「力強い前進」を示すと位置づけた決算に対する株価の反応だ。投資家はこれを見抜き、9日のCS株は15％も急落。1株3フラン（約430円）を割り込み、過去最低を更新した。1年前より3分の2安く、10年単位でみれば9割も減価した。

2つ目の悲惨な数字は、顧客の信頼も同様に低下していることに関係している。CSの2022年10～12月期の主要業績は概ね市場予想通りだったが、一部は期待を裏切った。CSが投資銀行業務を縮小してウェルスマネジメントに再び焦点を当てる計画を打ち出している今、富裕層向け事業が930億フラン、総預かり資産の15％相当をたった3カ月で失ったと聞けば到底安心できるものではない。CSは以前、22年10月にソーシャルメディアで財務健全性に関する噂を受けてパニック的に資金が流出したが、その後流出は治まったと示唆していた。10月以降は流出ペースこそ落ちたものの、資金引き上げは11月から12月、そして年が明けても続いていた。

資本力

どんな銀行の決算でもそうだが、当に赤字銀行で最も注目される数字の1つに資本力を示す指標がある。CSは、普通株式など中核的自己資本（Tier 1＝CET1）比率を維持することが、株式・債券投資家の信頼回復に重要であると認識していた。大手グローバル銀行には投資適格を示す信用格付けの維持も欠かせないが、スタンダード＆プアーズ（S&P）はCS債をジャンク（投資不適格）の一歩手前に格付けしている。幸い、昨年11月に40億フランを調達したのが奏功し、CSのCET1は14.1％とアナリスト予想のコンセンサスを上回る成果を上げた。それでも前年の14.4％からは低下しており、リスク業務を減らしたことによる自己資本軽減効果が今年見込まれる損失を相殺しない限り、過去3番目に悪い数字になる可能性がある。